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建筑国资改革预期升温
发布日期:2014-09-03字号:[ ]

  从央企到地方,国资改革呈现加速态势。8月11日,青海省发布《关于深化国资国企改革的指导意见》,而京版方案已于此前的85日出台。截至目前,已有上海、甘肃、山东、江苏等15个省市出台了国资改革方案。

  此轮国资改革的方向主要是混合所有制(存量资产上市、引进战略投资、民营资本)、行业管理(分类改革、有进有退)和公司治理(股权激励、现代企业制度)。对于“央企占绝对优势,但盈利能力不足”、市场占有率呈现两极分化的建筑工程行业来说,国资改革或许会成为贯穿全年的发展主题。

  “顺大势,造小势”

  作为京版方案的试点企业,北京金隅将实行混合所有制。董事长蒋卫平表示:“金隅前身是北京建筑工业局,建国后从全国各地抽调了8万多人组建。金隅建设了很多大型项目,在经过一段时间发展之后,需要进行改革了。”

  在蒋卫平看来,无论是国企,还是民企,都要“顺大势,造小势”,最终赢得自身在市场竞争中的发展。“我们在北京的具体做法就是以自有土地为核心,积极参加北京的棚户区改造,发挥产业链协同优势,促进各产业链的发展。”蒋卫平认为,“企业要加快周转速度,并用微观结构调整顺应宏观调控政策,才会不断做强做大。”

  定调“国民组合”

  银河证券建筑工程行业首席分析师鲍荣富指出,从混合所有制改革角度看,引入战略投资和民资是核心。也就是说,对于垄断行业或具有准垄断性质的行业,可以引入战略投资者和民资,降低准入壁垒,提高行业竞争水平,增加市场需求。

  他进一步指出,建筑工程行业具有投资规模大、资质要求较高、行业结构分化大等特点,市场占有率呈现两极分化。交建路桥、铁路城轨、水利电力等传统建筑工程行业子领域壁垒较高,市场占有率相应较高,自然垄断属性强;建筑智能、建筑装饰、园林工程等新兴成长领域市场占有率较低,竞争更为充分;国企占比较大的房屋建筑、设计咨询和国际工程竞争也较激烈,属于一般竞争性行业。

  在他看来,建筑国企改革主要有四条路径,即推动集团资产上市,提高国资证券化率;引进战略投资和民资,提高存量资产经营效率;股权激励及公司治理改善;转型改革,上市公司借助国企改革契机,进行业务重组和转型升级。

  值得注意的是,铁路建设领域的市场化程度一直较低,新一轮国资改革推进后,铁路投融资改革将进一步深化,引入民间资本将成重点,直接利好中国铁建、中国中铁等铁路基建相关企业。

  “大集团,小公司”

  鲍荣富指出,国资改革对资本市场的意义主要体现在三个方面:第一,新增国资入场,倒逼资本市场改革,促进资本市场与国资改革的良性循环;第二,存量资产边际效益改善,通过行业兼并重组和有序进退,化解部分过剩产能,促进存量国有资产效率提升,降低债务杠杆,提高国企核心净资产收益率;第三,改善上市公司管理水平,通过市场化、规范化激励机制设计监管,明确上市公司董事会的权责关系,逐步提升上市公司的盈利能力。

  鲍荣富表示,建筑国企在钢结构、装饰、园林和交建路桥等板块的毛利率均低于民企。建筑国资收入占比大,但盈利能力相对不足。建筑国有集团具有规模大、分布广,其中部分企业已经完成核心资产注入,如上海城建已将除城建置业外的核心资产基本注入隧道股份,上海建工也已经基本完成核心资产上市,因此新一轮国资改革的主要机会存在于具备“大集团,小公司”特性的建筑国企。(中华建筑报)

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